Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

Самые интересные факты, "секта хороших" не рассказывет из каждого утюга.

... Альпы из моего дома видны, с законностью в нэньке сложнее

Если кто-то говорит, что хочет вас убить, — поверьте ему!



Завод, трех поколений нашей семьи, не спасет даже золотой дождь.

Als die Nazis die Kommunisten holten, habe ich geschwiegen; ich war ja kein Kommunist.
Als sie die Sozialdemokraten einsperrten, habe ich geschwiegen; ich war ja kein Sozialdemokrat.
Als sie die Gewerkschafter holten, habe ich geschwiegen; ich war ja kein Gewerkschafter.
Als sie mich holten, gab es keinen mehr, der protestieren konnte

[Spoiler (click to open)]

Ленин: «Люди всегда были и всегда будут глупенькими жертвами обмана и самообмана в политике, пока они не научатся за любыми нравственными, религиозными, политическими, социальными фразами, заявлениями, обещаниями разыскивать интересы тех или иных классов.»

RKMP.jpg



история дефолтов США

https://www.politforums.net/economics/1314918712.html

Дефолт континентальной валюты

Первый дефолт США случился во время первого выпуска своих долгов: валюты, выпущенной Континентальным Конгрессом в 1775 году. В июне 1775 года Континентальный Конгресс США, находившийся в Филадельфии, и представлявший 13 штатов союза выпустил кредитные векселя на сумму 2 миллиона песо, подлежащих к выплате за 4 года в 4 ежегодных поэтапных платежа.

В следующий месяц был выпущен ещё один дополнительный миллион. Затем последовал следующий выпуск трёх миллионов. В следующий год они выпустили ещё 13 миллионов долларов в банкнотах. Это были первые "континентальные доллары", которые использовались для финансирования революционной войны против Великобритании. Выпуск продолжался, пока весь объём не составил колоссальные 241 миллион долларов не считая британских подделок.
[Spoiler (click to open)]
Конгресс не имел полномочий по налогообложению, так что сделал каждый штат ответственным за погашение в долях в соответствии с населением этих штатов. Управление этими выпущенными ценными бумагами было поручено "Совету казначейства" в 1776 году. Отказ принимать деньги*, или принимать их ниже номинала карался отрезанием ушей и другими чудовищными наказаниями.

*Здесь требуется несколько расширенное примечание. В оригинале автор пишет debt (долг), money (собственно деньги) и notes, имея в виду одно и то же – бумажные деньги (суть долговые расписки), выпущенные правительством. Бумажные деньги берут своё начало от расписок ювелиров, которым оставляли на хранение золото. Расписка гарантировала, что владелец в любой момент может получить своё золото назад. При сделках в качестве оплаты гораздо удобнее и безопаснее было использовать эти самые расписки, и таким образом они стали бумажными деньгами; прим. mixednews.

Правительственные бумажки стремительно обесценивались по мере того, как люди начинали понимать, что ни штаты, ни Конгресс не имеют ни возможности, ни желания их выкупать. В ноябре 1779 года Конгресс объявил о девальвации Континенталя 38.5 к 1, что являлось фактическим дефолтом. В этом году отказ принимать бумажные деньги начинает принимать повальный характер, и торговля скатывается до примитивного натурального обмена, вызывая спорадический голод и другие бедствия.

В конце концов, Конгресс согласился выкупить свои бумаги в соотношении 1000 к 1. При курсе в 0.82 тройских унции к песо, если взять нынешнюю стоимость серебра в 36 долларов за тройскую унцию, тот первый дефолт в итоге вылился в потерю американским народом примерно 7 миллиардов долларов.

Дефолт по континентальным внутренним займам

В добавление к выпуску своей валюты Континентальный Конгресс занимал деньги как внутри страны, так и за рубежом. Внутренний долг составлял примерно 11 миллионов песо. Проценты по этому долгу оплачивали в первую очередь из денег, полученных от Франции и Голландии в рамках отдельных займов. Когда этот источник финансирования иссяк, Конгресс объявил дефолт по внутренним долгам. Частичное погашение тех долгов позже осуществлялось путём принятия этих бумажек в качестве налоговых платежей и других косвенных финансовых обязательств.

Законом от 1790 года Конгресс полностью отказался от этих бумаг, однако предложил конвертировать их в новые бумаги с менее выгодными условиями, таким образом увековечив дефолт в форме федерального закона.

Дефолт гринбакса 1862 года

После Войны за независимость Конгресс США занимался лишь ограниченным выпуском долга (т.е. долговых обязательств; прим. mixednews) и валюты, переложив проблему финансов в основном на штаты и частные банки. (Эти структуры объявляли дефолты с завидным постоянством вплоть до паники 1837 года, когда пик дефолтов входящих в союз штатов привёл к появлению термина "отказ от долгов").

В августе 1861 года этот баланс между местными и федеральными финансами был навсегда изменён; Гражданская война заставила Конгресс создать новую валюту, которая стала известна как "гринбакс" из-за чернил зелёного цвета, использовавшихся при их печати. Первоначальное гринбаксы составляли 60 миллионов долларов денежной массы, деноминированной в 5, 10 и 20-долларовых купюрах. Менее чем через пять месяцев, в январе 1862 года казначейство объявило дефолт по этим госбумагам, будучи не в состоянии их выкупать по предъявлении.

После этого провала казначейство инициирует последующий выпуск гринбаксов в качестве расписок, представлявших собой "законное платёжное средство", которое не подлежало погашению по требованию кроме как обмена на иностранную валюту и не могло быть использовано для оплаты таможенных пошлин. В зависимости от перипетий войны, эти бумаги торговались по отношению к золоту с дисконтом от 20 до 40 процентов. Путём хитрой монетизации этой валюты при помощи облигаций, и выплаты золотом только процентов по этим облигациям, полученным в результате таможенных платежей, партия Линкольна финансировала гражданскую войну без последующих дефолтов.

Дефолт по облигациям свободы от 1934 года

Финансирование правительства Соединённых Штатов вышло на совершенно новый уровень со вступлением страны в Первую мировую войну. Для финансирования огромных военных расходов Конгресс выпустил ряд долговых обязательств, известных как "облигации свободы", начав их выпуск в 1917 году. Поначалу выпуски обязательств конвертировались в более поздние серии выпусков с ощутимо большей доходностью, до тех пор, пока долг не был рефинансирован в четвёртые облигации свободы, датированные 24 октября 1918 года, объём которых составлял 7 миллиардов долларов, имел срок погашения 20 лет, и имел доходность в 4.25 процента, выплачиваемую в золоте в соотношении 20.67 доллара за тройскую унцию.

К тому времени, как Рузвельт в 1933 году вступил в должность президента, только одни платежи по процентам опустошали золотой запас страны; и поскольку у казначейства золотого запаса было всего на 4.2 миллиарда долларов, было очевидно, что в 1938 году, когда подойдёт срок выкупа обязательств, выкуплены они не будут, не говоря уже о покрытии расходов и других долговых обязательств.

Эти самые другие долговые обязательства были существенными. Начиная с 1890-х годов казначейству не хватало золота, и оно финансировало этот дефицит путём выпуска новых долгов для привлечения золота, чтобы оплачивать проценты по прошлым выпускам обязательств. В результате к 1933 году общий долг составлял 22 миллиарда, а золото, необходимое, чтобы просто оплатить проценты, быстро заканчивалось.

В таких трудных условиях Рузвельт решил объявить общий дефолт по всем долговым облигациям внутри страны, отказав американцам в обмене их на золото, и девальвировав доллар на 40 процентов по отношению к иностранным валютам. Предприняв такие шаги, казначейство смогло провести частичные выплаты, и сохранить торговлю с критически важными торговыми партнёрами Соединённых Штатов.

Если брать сегодняшнюю стоимость золота в 1550 долларов за тройскую унцию, общие потери для вкладчиков от девальвации составляли приблизительно 640 миллиардов долларов 2011 года. Общим итогом дефолта стало усиление депрессии и сокращение торговли.

Мгновенный дефолт 1979 года

Казначейство США неожиданно пережило дефолт по небольшому ряду облигаций во время кризиса долгового потолка 1979 года. Из-за административной путаницы 120 миллионов долларов в ценных бумагах, поступивших 26 апреля, 3 и 10 мая не были оплачены в соответствии с заявленными условиями. Казначейство в итоге выплатило номинал векселей, однако против Соединённых Штатов в федеральный суд Центрального округа Калифорнии был подан групповой иск с претензией на оплату дополнительных процентов за задержки.

Правительство решило избежать дальнейшей огласки, дав обманутым вкладчикам то, чего они хотят. Экономическое исследование этого дела пришло к выводу, что итоговым результатом его явилось небольшое увеличение процентных ставок по ГКО на постоянной основе.

Изобретение инфляции: как Джон Ло разорил Францию

https://www.warandpeace.ru/ru/commentaries/view/156463/

Эта статья об афере Джона Ло – возможно, самой значимой в экономической истории. На краткий миг Ло стал самым известным, самым ненавидимым и самым влиятельным человеком в мире. Ему удалось создать первый частный банк во Франции, сделать его государственным и провернуть колоссальную авантюру с акциями, разорившую половину богатейших домов Парижа. Так кем же был этот удивительный мистер Ло и как ему удалось провернуть свою аферу?

Ло родился в Эдинбурге в семье ювелира-ростовщика. Юность Джона Ло чем-то напоминает «Портрет Дориана Грея» - молодой, исключительно очаровательный провинциал приезжает в Лондон и быстро окунается во все радости столичной жизни. Прозванный за щегольство «красавчиком Ло», он становится известен как заядлый игрок, дуэлянт и развратник. По словам одного из друзей, «В 20 лет он уже был весь хорошо знаком со всеми видами распутства». Больше, чем женщин и карты, Ло любит только одно – банковское дело.

В Лондоне все идет отлично, пока Ло не убивает одного парня на дуэли. Скрываясь от тюрьмы, он устраивает себе небольшой Евротур – через Голландию (где изучает знаменитый Амстердамский банк – вы же помните фильм «Тюльпанная лихорадка»? Голландия – рай для фанатов банков), Францию (где приобретает уже не знания о банках, а общество прекрасной замужней дамы, которая станет его верной спутницей), Италию (где он вновь играет, и весьма успешно), и, наконец, обратно на родину в Шотландию. Там он отчаянно пытается добиться двух вещей: помилования, что логично, и возможности реализовать свою систему. А система Ло была простой и красивой.

У Ло была очень простая идея – для экономики нужны деньги. Да-да, знаю, шок контент. Деньги – это что-то вроде смазочного механизма финансовой системы. Если их не хватает, весь механизм встает. Вам нечем платить работникам, им – нечем платить лавочникам, лавочникам нечем платить налоги… ну вы поняли. No money – no honey. Во времена Ло деньги были в основном металлическими – старое доброе золото и прочие, менее благородные металлы. А количество металлических монет ограниченно. Поэтому Ло и говорит: а давайте использовать бумажные, кредитные деньги. «Откуда же мы их возьмем?» — спросят его жители XVIII века. Так напечатаем, ответит Ло. «Система Ло» стояла на 3 трех китах:

1 - Экономику можно подтолкнуть с помощью бумажных денег.
2 - Эти бумажные деньги должны выпускать банки, а лучше – государственный банк.
3 - Банки должны проводить политику кредитной экспансии. Сейчас объясню, что это.

Кредитная экспансия – это когда банк дает ссуд больше, чем у него есть золота (или иных металлических, то есть «настоящих» денег»).[Spoiler (click to open)] Например, вы с друзьями решаете открыть банк. Вы наскребаете миллион фунтов стерлингов – да не бумажками, а золотом. Это ваш уставной капитал, реальные деньги, которые есть у вашего банка. Каждый знает, что деньги нужно хранить в сберегательных кассах, так что люди несут свое золото к вам на хранение – они открывают в вашем банке вклады. Скажем, еще на миллион. А вы тем временем печатаете банкноты.
Тут вы можете меня с чистой совестью остановить и спросить: а что вообще такое эти «банкноты»? Всё очень просто.

Что такое банкноты (коротко)

Представьте, что вы изрядно поиздержались в этом месяце и за обедом решили занять у коллеги пять тысяч до зарплаты. Несмотря на все его возражения и заверения, вы, как честный человек, даете ему расписку – Я, Вася Пупочкин, обязуюсь вернуть Пете 5 000 до 15 марта. В противном случае Петя может забрать мой телевизор себе. Дата, подпись, готово. Вы отдаете Пете салфетку, на которой написали расписку, он вам – деньги, и вы продолжаете свой обед.

Спустя пару дней Петя обнаруживает, что спиннинг его мечты продается с серьезной скидкой. Акция действует всего два дня, а ему, как назло, не хватает пяти тысяч. Тогда он идет к своему другу Саше и просит у него 5 000 тысяч в долг. Петя – тоже честный человек, так что он тоже пишет расписку – Я, Петя Иванов, взял в долг у Саши 5 000 рублей и верну их до 15 марта 2021. Если не верну, он может забрать себе мой спиннинг.

Возможно, вы когда-то слышали слово «вексель». Так вот, вексель – это долговая расписка, вроде тех, что дали вы с Петей.

Петя отдает Саше расписку и вдруг понимает – ему должны 5 000 до 15, и он должен 5 000 до 15. По сути он просто возьмет деньги у вас и передаст их же Саше. Так почему бы не убрать лишние сущности из этого уравнения и не передать вашу расписку Саше? Так появляется «переводной вексель». Играли в переводного дурака? Тут всё работает примерно так же. Теперь вы, Вася, должны напрямую Саше, а Петя может идти рыбачить с чистой совестью.

Но Саша может сказать: «Позвольте-ка. Я этого вашего Васю знать не знаю. Посмотрите на его расписку – вот он говорит, верну до 15 марта. Но какого года? И кстати, 5 000 чего? Белорусских зайчиков? Да и вообще, эта расписка написана на салфетке. Нет, так не пойдет. Я не могу ей верить». Значит, нужна некая стандартная форма расписок. Саша может так же заметить: «Ну ладно, Петя – мой друг, если что, я могу у него свои деньги потребовать назад. А Вася-то кто? Как, если что, я его буду искать?» Вместо неизвестного Васи куда лучше подошел бы богатый и респектабельный человек, который мог бы погасить долг и которому Саша мог бы доверять. Тут на сцену выходит банк.

Вы приходите в банк со своей распиской на салфетке, банк ее забирает и дает вам официальную расписку от имени банка. Эту расписку вы даете Пете, а тот передает ее Саше. Теперь вы должны банку, а банк – должен Саше. Долговая расписка от имени банка – это и есть «банкнота».

Если банк респектабельный, известный, ему многие доверяют, то его банкноты достаточно быстро начинают вести себя как обычные бумажные деньги, знакомые нам с вами. Например, идет Саша мимо винотеки и видит бутылочку отличного вина. Он подходит к продавцу и говорит: «К сожалению, у меня нет сейчас денег. Но банк должен мне 5 000 рублей. Смотрите, вот его расписка». Продавец узнает название банка – да, это старое, уважаемое заведение, оно всегда держит свое слово. Он с готовностью обменивает вино на банкноту, а потом идет в банк и получает реальные деньги. Или передает эту банкноту своему поставщику в обмен на сыр.

Впервые банкноты в Европе выпустил Стокгольмский банк в 1661 году. Банкноты всем очень понравились – в то время в Швеции деньги были серебряными и медными, и вес слитков мог доходить до 20 килограммов. Намного удобнее носить с собой бумажку с надписью «10 риксдалеров», чем возить на тележке такую гирю. Кроме того, в те времена, когда деньги были все еще металлическими, большой проблемой была порча монеты – купцы, ростовщики, находчивые лавочки и вообще все, кому не лень, то и дело норовили переплавить золото, смешав его с медью, например, или отрезать от монеты крохотный кусочек, и потом эти крошки слепить в какое-нибудь колечко и продать в ювелирной лавке (для борьбы с этим монеты стали чеканить с ребристыми краями – так было легче заметить, если от одного из них отрубили кусок). Но вернемся к нашему банку и Джону Ло.

Что предложил Ло

Итак, вы напечатали и выдали миллион банкнот, по фунту стерлингов каждая. Это значит, что вы дали расписок на миллион фунтов. С каждой такой распиской к вам может прийти в банк человек и обменять ее на реальные золотые монеты. Ваш уставной капитал – тоже миллион фунтов, так что у вас всё в порядке. Даже если все держатели банкнот в один ужасный день решат прийти к вам за золотом всей толпой, ничего страшного не случится.

Но тут появляется Джон Ло и говорит:

- Один миллион банкнот – это, конечно, хорошо, но знаете, что еще лучше? Пять миллионов. Или даже десять. Десять – это круто, давайте напечатаем десять! Представьте себе, сколько кредитов для бизнеса вы сможете выдать, фермер закупит семян и вырастит кучу пшеницы, кондитер купит муки и напечет полный дом эклерчиков, и все они – фермеры, пекари, токари, кузнецы и торговцы – смогут нанять больше людей, заплатить им, и эти люди тоже будут покупать и тратить. Металлические деньги – это варварский пережиток, связывающий нас по рукам и ногам! Поршни экономики застучат быстрее, если мы подкинем в ее печку немного угля – то есть банкнот…

Тут, правда, вдохновенные мечты Ло мог бы прервать противный голосок, интересующийся, что будет, если все держатели 10 миллионов банкнот придут в банк, у которого есть только 1 миллион своих денег и еще миллион чужих вкладов, которые временно можно запустить в оборот. Но Ло от этого голоса отмахивается – банк заморозит выплаты или просто лопнет. Кому какое дело до таких мелочей, когда он говорит о новой системе, новой экономике, новом мире – тебе денег, тебе денег, всем денег и пусть никто не уйдет обиженным. Его глаза горят, а в голове уже проносятся картины прекрасного будущего (мы, кстати, в этом будущем живем, поздравляю).

Свою гениальную идею радикальной кредитной экспансии Ло сначала предложил родной Шотландии, одновременно продолжая просить Англию забыть про давнюю дуэль – так сказать, ну было и было, пора двигаться дальше. В Шотландии идеи Ло особого восторга не вызвали, и что еще хуже, на горизонте замаячило объединение Англии и Шотландии, а с ним и опасность, что за совершенное в Лондоне преступление Ло могут теперь посадить и в новом союзном государстве. Так что Ло подтягивает носки повыше и бежит обратно на континент. Там он продолжает весьма успешно играть, и в итоге оседает в Париже с солидным состоянием в 1600 ливров – большие деньги по тем временам. Именно в Париже Ло и провернул свою знаменитую аферу – да не одну, на самом деле, а сразу две.

Ло покоряет Париж

В начале XVIII века Франция была не в лучшем положении. Почти все XVII столетие она провела в войнах – мучительная Тридцатилетняя война с Англией, разорительные морские сражения с Голландией, не говоря уже о мелких стычках и надоедливых берберских пиратах – так что к началу XVIII века Франция подошла с колоссальным государственным долгом. Основным видом госзайма в то время во Франции была рента, отсюда и знаменитое слово «рантье», то есть владелец ренты. В начале XVIII века процент дохода по ренте несколько раз снижали, рантье выли, но госдолг и не думал сокращаться. Тут в захлебывающейся в долгах Франции появился Джон Ло.

Красавец, игрок и авантюрист, он быстро подружился с герцогом Филиппом Орлеанским и поделился с ним своими идеями о том, как вытащить Францию из долговой ямы. Мысль Ло была прежней – есть внутренний долг, и он всё растет. Так давайте просто сделаем банкноты, которые все в стране станут принимать за деньги, и потом напечатаем таких банкнот очень, ну просто неприлично много. И покроем долг. Филиппу эта мысль понравилась и, став регентом короля в 1715 году после смерти Людовика XIV, он тут же передал Ло бразды финансового правления. Ло без дела не сидел и в 1716 году основал первый частный банк во Франции, назвав его скромно – «Всеобщий банк». С этого всё и началось.

С самого начала банк отражал авантюрные идеалы Ло – уставной капитал только на четверть состоял из реальных металлических денег, остальные 75 процентов обеспечили государственными ценными бумагами (которые из-за долга были не очень-то ценными, скажем честно). Банк не платил налогов с прибыли – иначе в чем смысл быть другом регента короля? Кроме очевидного хранения вкладов, банк мог совершать операции с векселями, то есть чужими долговыми обязательствами, и выпускать собственные векселя - банкноты, которые обменивались на реальные металлические деньги экю по номиналу, написанному на этих банкнотах. Забавный факт – во Франции оборот и использование векселей в те годы были платными – нужно было заплатить определённый процент с дохода или фиксированную сумму за проведение операции. А вот банкноты Всеобщего банка можно было использовать без всяких дополнительных платежей – они были беспроцентными. Кроме того, они были еще и анонимными, то есть действовали «на предъявителя». Наконец, государство даже разрешило платить налоги банкнотами этого нового частного банка. Абсолютная власть французского монарха оказалась последним, необходимым элементом системы Ло.

Поначалу всем парижанам (а затем и французам вообще) новый банк очень понравился – бесплатные и понятные векселя, банкноты с фиксированной суммой обналичивания (сколько на бумажке написано, столько золота вам и дадут, удобно), анонимность и, наконец, широта использования – банк был при короле, ему доверяли, значит, банкнотами можно было платить везде. В 1718 году банк перестал скрывать очевидное и официально стал Королевским. До этого знаменательного преобразования банк успел напечатать банкнот на почти 150 млн ливров, из которых больше 100 миллионов уходило на покрытие государственного долга. Дуэт Ло и Филиппа Орлеанского, казалось, ведет Францию к светлому будущему. Ло, тем временем, придумал кое-что покруче банка – он объединил колониальные компании Франции в «Вечную Компанию Всех Индий», в историю вошедшую как Миссисипская, по имени главного региона, где должны были появиться процветающие колонии.

В то время в Европе колониальные компании уже не были чем-то новым. Обычно государство даровало им право на монопольную торговлю с колониями взамен на обещание основывать и развивать эти самые колонии. Самыми известными были тогда Британская и Голландская Ост-Индские компании, торговавшие с восточными странами, однако постепенно разгонялась и колонизация запада, который, вслед за ошибкой Колумба, по привычке величали «Западной Индией» (потому и компания Ло занималась «Всеми Индиями» - то есть и восточными азиатскими, и западными американскими колониями). И в колониальной компании Ло предложил новую идею – в отличие от консервативных англичан и голландцев, чьи компании были, по сути, объединениями купцов, каждый из которых вкладывал существенную долю капитала, Ло сделал акции Миссисипской компании доступными широкому кругу лиц и всячески поощрял их активную торговлю на бирже.

Акционерные компании, если очень просто, возникают, когда группа лиц договаривается сделать что-то вскладчину. Например, вы решаете выкопать в вашем садоводстве скважину. Скважина стоит дорого, скажем, 200 тысяч, но позволит потом продавать окружающим воду. Поэтому вы еще с 3 соседскими участками скидываетесь по 50 тысяч. Теперь вы держатель 25 процентов акций компании Скважина и будете получать 25 процентов от доходов вашего небольшого водного предприятия. Акционерные компании – штука исключительно древняя, археологи находили клинописные таблички из Древнего Вавилона, на которых было зафиксировано право на доход акционеров. Особенно акционерные компании начинают расцветать в Европе в период колонизации, поскольку собирать флот и зачищать чужие берега от слоновой кости – удовольствие дорогое. Обычно акционерные компании включали узкий кружок по интересам – вы и ваши соседи, вы и еще парочка богатейших купцов и т.д. Но Ло решил сделать акции своей гигантской торговой компании общедоступными.

Главной функцией Компании Миссисипи была консолидация, то есть объединение разрозненных французских торговых колониальных компаний и, что куда важнее, всё того же государственного долга Франции. Многие французские колонизационные компании на тот момент успели стать убыточными, а шаг Ло позволил перевести их финансирование из казны в одно частное акционерное общество. Объединив торговые компании, Ло стал активно рекламировать свое новое замечательное предприятие. Он рассказывал всем о том, насколько прекрасна и богата Северная Америка, запустил в печать газеты и брошюры, в которых Миссисипи и рай оказывались удивительно похожи, а также всячески призывал рантье отказаться от своих пыльных рент и приобрести акции своей компании. На деле компания владела несколькими дюжинами дышащих на ладан судов, а Ло отчаянно слал в Америку иезуитов, чтобы хоть как-то приблизить реальных индейцев к рекламным проспектам, рисовавшим картины местного населения, на носилках тащивших к кораблям золото, драгоценные камни и женщин.

Для того, чтобы подогреть интерес, Ло демонстративно купил две сотни акций собственной компании. Каждая акций была 500-ливровой, однако пока на рынке стоила лишь 250. Ло публично пообещал через полгода купить каждую из них за 500 ливров, то есть по номиналу, вне зависимости от того, какой будет рыночная цена. Сейчас мы бы назвали такую сделку фьючерсной. Во времена Ло ее бы могли назвать гениальной. Реклама, ажиотаж, меры государственной поддержки, наконец, близость самого Ло к регенту короля сделали свое дело и акции стали стремительно набирать популярность. Когда через полгода Ло, как и обещал, уплатил по 500 ливров за акцию, рыночная цена превышала номинал и Ло неплохо на этом заработал.

В Париже началось оживление, поршни экономики застучали быстрее. Цена на акции компании Ло росла, все хотели их купить, чтобы потом продать подороже. Акции выпускались ограниченными батчами, спрос превышал предложение. У порога компании стали собираться люди, ждущие очередного выпуска акций, очереди росли, стали составлять списки, перечни и подписки. Прошло всего два года с основания компании, а в 1719 году ее акции – те самые, что демонстративно купил Ло, с номиналом 500 – продают уже за 5 тысяч ливров. Истерия начинает охватывать весь Париж, от лавочников и кучеров до самых высших слоев. В Париже нет человека важнее, любимее и желаннее, чем Ло, все хотят попасть к нему на прием, лично отблагодарить человека, сделавшего их в одну ночь богачами. Как писала матушка Филиппа Орлеанского: «Одна герцогиня публично целовала ему руки».

Акции, как и банкноты Королевского банка, анонимные, «на предъявителя». В Париже появляются банды, охотившиеся на держателей акций. На улице Кенкампуа, что недалеко от Лувра, возникает стихийная биржа, где желанные акции Ло продают по 20 тысяч ливров за 500-ливровую акцию. Это огромные деньги! И, конечно, никто в здравом уме не стал бы вести такие расчёты в золоте, верно? Это же килограммы и центнеры! Поэтому акции покупают за банкноты – банкноты Королевского банка того же Ло, которые он стремительно печатает параллельно с акциями. Начиная с 1719 года печатный станок работает без передышки, к весне 1720 года Ло успевает напечатать банкнот в два раза больше, чем было во всей Франции денег до открытия его банка. Но новых банкнот едва хватает для покупки новых акций – только за два последних месяца 1719 года Ло выпускает 640 тысяч акции тысячного номинала. Все хотят акции Ло, и всем для этого нужны банкноты Ло. Люди взлетают на вершины финансовой лестницы, впервые начинает использоваться слово «миллионер». В 1720 году Королевский банк и Компания всех Индий официально объединяются, Ло назначают генеральным контроллером финансов, вся экономика Франции теперь в его руках. И тут система начинает потихоньку сыпаться.

Ло разоряет Париж

Первыми это замечают братья Пирс – заклятые враги Ло с тех самых пор, как тот оттеснил их с теплого места откупщиков податей. Они видят главный, очевидный изъян в плане Ло – банк выпускает банкнот больше, чем может обналичить. Пирс начинают массово скупать банкноты Королевского банка и требуют обменять их на золото. Простые люди тоже замечают, что что-то не так – безумный печатный станок Королевского банка напечатал слишком много банкнот, инфляция залила Париж. Цены выросли почти на 90%, люди ломанулись в банк в попытке обменять стремительно обесценивающиеся бумажки на реальное золото. Но финансы Франции теперь – это Ло, и в феврале 1720 года он запрещает хранить дома больше 500 ливров. Значит, всё остальное придется держать в банкнотах, а если у вас на руках остались только банкноты, то больше, чем на 500 ливров золота вам их не обменять. Золото запрещают вывозить из страны, в домах начинаются обыски – если вы храните больше 500 ливров, излишек конфискуют. В марте Ло запрещает использовать золото, в сентябре – серебро, хождение монеты во Франции остановлено. Остались только банкноты. На бирже начинается паника.

Париж теперь не просто оживлен, его лихорадит. В марте запрещают уличную торговлю акциями, но кризис уже не остановить – Ло полностью потерял доверие населения, все мечтают избавиться от акций его компании, цены на них обваливаются. Следом и банкноты королевского банка стремительно теряют свою ценность, к осени их соглашаются принимать только за четвертую часть номинала. В Париже начинается голод, под окнами компании Ло собираются толпы недовольных – сохранились записи о том, что в один день собралось 15 тысяч разъярённых владельцев акций. Ло приходится прятаться во дворце Филиппа Орлеанского. Вскоре Филипп признает, что Королевский банк обанкротился, его банкноты теряют всякую юридическую силу – банк не в силах выплатить свои долги. Имущество Ло конфискуют, сам он бежит за границу, а через три года приходит печальная весть – герцог Филипп Орлеанский умер. Больше надежд на возвращение во Францию нет. Ло, впрочем, не унывает – он немного путешествует по Европе, успевает поработать чем-то вроде шпиона Англии в Германии, и в итоге оседает в Венеции, где продолжает играть, пишет монументальную «Историю финансов времен регентства» и делится со всеми желающими своими идеями о силе кредитной экспансии и торжестве банкнот над варварскими металлическими деньгами, которым остался верен до самой смерти.

Франция долго приходила в себя. Понадобилось почти полвека, чтобы французы снова оказались готовы основать один большой банк, да и то назвали его «Учетная касса» - от греха и дурных ассоциаций подальше. Лихорадка Ло стало разорением для множества людей – от обычных горожан до великосветских особ. Но те, кто вовремя почувствовал приближающийся обвал и смог продать акции на пике, а потом вовремя обменять банкноты на реальные ценности, нажили огромные состояния, появились новые олигархи. Луи-Анри, герцог Бурбон, после смерти Филиппа Орлеанского ставший первым министром Франции, например, не только успешно спекулировал акциями на их пике, но и смог вывести свои доходы и перевести их в материальные ценности, заработав на афере Ло около 25 миллионов ливров. Полный обвал доверия к госбанку позволил возвыситься и частным банкирам, которые отныне вели дела правительства и короля.

Прочитав историю авантюр Джона Ло, вы могли задаться вопросом – «Но ведь это всё было немного незаконно? И под «немного» я имею в виду абсолютно и совершенно точно незаконно. Ему удалось это провернуть только из-за того, что в абсолютной монархии король может делать всё, что хочет?» Не совсем. Несмотря на сотни разоренных дворян, потерявших свои имения, скандал на всю Европу и колоссальные долги среди всех сословий Франции, от простых прачек до министров, Ло не был аферистом в смысле законности, ибо он не делал ничего незаконного – просто потому что он был первым, и законы против подобных предприятий появились позже Ло (и во многом из-за Ло). Это как с пометкой в инструкции по микроволновкам – не класть внутрь кошек. Прежде чем она появилась, должно было что-то случиться. В мире акций и банков случился Джон Ло. Любопытно, кстати, что примерно в те же годы в отвергшей Ло Англии происходила похожая авантюра – но в куда меньших масштабах и с куда более скромными последствиями. На Туманном Альбионе ноздря в ноздрю с Ло шел еще один шотландец– Уильям Патерсон. В 1694 году в Лондоне по его проекту был основан английский банк, а затем Патерсон сделал что-то очень нам знакомое – он протолкнул через Парламент создание Шотландской компании. Это была – да-да, вы уже догадываетесь – торговая компания, занимающаяся колониями и выпускающая акции, покупать которые и агитировал Патерсон. Шотландцы накупили акций на 400 тысяч фунтов, а потом оказалось, что со своими колонизаторскими функциями компания не справляется, экспедиция практически полностью сгинула в Панаме, и все вложения сгорели. И всё же, в отличие от системы Ло, Шотландская компания не привела к краху всей экономики страны. Не оказала такого разрушительного эффекта и Компания Южных Морей в Англии, чьи акции за первую половину того же злополучного 1720 года подскочили почти в десять раз. Банковская лихорадка как лесной пожар пробежалась по всей Англии, однако к краху системы тоже не привела – поскольку Английский банк не был так тесно связан с акционерными обществами, как банк Ло. Зато, пока их рынок лихорадило, англичане заметили, что структура таких биржевых афер, когда новые акции выпускаются, чтобы частично погасить долги по предыдущему выпуску акций, напоминает то, как ребенок выдувает один мыльный пузырь за другим. Так в 1720 году появился Bubble Act, вводивший обязательную государственную проверку и регистрацию компаний перед тем, как они могли продавать свои акции. Во Франции схему Ло называли выпуском дочерних, внучатых и так далее акций. В России мы называем такие схемы финансовыми пирамидами.

Авантюра Джона Ло стала одной из самых значимых в экономической истории. Она наглядно показала всей Европе, что такое инфляция (и почему нельзя просто взять и напечатать побольше денег), к чему приводит паника на бирже и в чем опасность акционерных обществ. Показала, но не расхолодила. Мы живем в мире, о котором так мечтал Джон Ло, с кредитной экспансией, отвязавшись от варварского золотого стандарта, в мире, где каждый может торговать акциями, где один твит Илона Маска может сделать держателя dogecoin богачом, как раньше один рассказ Джона Ло о колониях мог принести герцогу Бурбону миллионы. Ключевым моментом системы Ло был не обман, а доверие. Банкнота – это просто долговая расписка, это обязательство выплатить тому, кто принесет ее в банк, указанную на ней сумму. В такой системе всё держится на уверенности, что банк сможет выполнить свои обязательства. Хотя современная финансовая система куда сложнее той, что была в XVIII веке, её суть остается прежней – всё дело в доверии. Мы покупаем не акции, облигации или валюту. Мы покупаем и продаем уверенность в будущем компаний или экономических возможностях стран.

На эту статью меня вдохновила история с GameSpot – стоило ей разразиться, как посыпались комментарии о том, что всё, наступил конец финансового рынка as we know it, или, как минимум, крупным биржам во главе с Wall Street предстоит пройти через суровые испытания и вернуться к нам обновленными, очищенными и честными. Эти комментарии наполнены праведным негодованием по поводу жадности и бесчестности современных финансовых воротил, они аплодируют ребятам с Reddit, как толпа могла аплодировать Давиду, свалившему Голиафа. Нам нравится победа маленького человека над бездушной финансовой машиной, и реддиторы в народной молве превращаются в современное переложение истории о Робин Гуде, боровшимся с шерифом из Ноттингема. Но Робин Гуд был не символом конца всей системы налогообложения, а всего лишь физическим воплощением идеи о прогрессивном налоге. Так и ситуация с GameSpot не противоречит современной финансовой системе, а, напротив, служит отличным примером ее работы. Козырем Reddit стало доверие сплотившихся частных инвесторов, но ведь доверие – и есть краеугольный камень современных финансов. Так что реддиторы не сломали систему – они просто вступили в игру, следуя ее правилам, как когда-то сделал и Джон Ло

Как «Ревущий Котёнок» с Reddit заработал 28.500% на акциях GameStop

https://habr.com/ru/company/itelma/blog/539234/

Все обсуждают безумно красивую историю про то, как пацаны с Reddit смогли одолеть зазнавшиеся хедж-фонды, но далеко не все понимают, что именно происходило на рынках. В этой статье я объясняю простым языком, что конкретно привело к текущей ситуации.

Что произошло: Roaring Kitty атакует!

GameStop — это международная сеть магазинов видеоигр, которая переживает далеко не лучшие времена. Низкая прибыльность и непонятные дальнейшие перспективы (кто вообще будет ходить в магазин за тем, что можно просто качнуть из Steam?) привели к тому, что акции компании упали с $55 в 2013 до $4 к середине 2020 года.

Несколько крупных хедж-фондов были убеждены, что падение котировок акций GameStop продолжится: как говорят профессионалы, они «зашортили» эти акции на крупную сумму. Однако, в январе 2021 года акции внезапно резко пошли вверх — особенно в течение 26-27 января, когда котировки достигли $360 (рост в 20 раз по сравнению с ценами на 1 января!).

Оказалось, что за внезапным взлётом акций GameStop стоят скоординированные действия диванных инвесторов из Reddit-сообщества r/WallStreetBets. Причём возглавил атаку на фондовый рынок анонимный финансовый гуру под ником Roaring Kitty («Ревущий Котёнок»), который раздаёт инвестиционные советы более чем 50 тысячам своих фолловеров на YouTube.

В итоге ставка Roaring Kitty на рост акций GameStop помогла ему превратить $56.000 в $16.000.000 (фантастическая прибыль в размере более чем 28.500%!), а хедж-фонды с умными дядьками в дорогих костюмах потеряли миллиарды долларов (что почти привело к банкротству одного из них).

Крутая история, не правда ли? Но у многих, кто далёк от мира трейдинга, возникает масса вопросов: Что имеют в виду, когда говорят, что кто-то «шортит» акцию? Как конкретно пользователи Reddit смогли поднять котировки акций в десятки раз? Что заставило «умные» хедж-фонды так подставиться? И, наконец, что будет с акциями GameStop дальше?

Без паники — сейчас мы на максимально простых примерах разберёмся с ответами на эти вопросы.

Ликбез: как работает рынок

Давайте для простоты представим, что фондовый рынок рынок работает примерно так же, как продуктовый, а акции GameStop — это условные мешки картошки, которые на нём продаются.

И ещё представим Фёдора, который работает в хедж-фонде, и пришёл на рынок зарабатывать. Если сейчас мешок картошки можно купить на рынке за ₽100, и Фёдор ожидает, что цена будет в будущем расти, то заработать на этом нетрудно — просто покупаешь картофельный запас и ждёшь подходящего момента, чтобы продать с прибылью.

Но если Фёдор думает, что картошка на самом деле подмороженная и её цена в будущем упадёт (например, до ₽60) — то чтобы превратить эту идею в деньги, ему придётся придумать что-то поинтереснее. Например, он может занять у кого-нибудь мешок картошки с обещанием вернуть через месяц и сразу же продать его по текущей цене за ₽100. И если через месяц цена действительно упадёт до ₽60, то он сможет обратно купить с рынка картошку по этой цене, вернуть её согласно уговору, а разница в размере ₽40 станет его прибылью (ну, за вычетом оговоренного процента по займу, конечно). Вся эта операция и называется «встать в шорт», или «зашортить».

Пока всё просто. Теперь давайте подумаем: а у кого Фёдор мог бы занять мешок картошки? [Spoiler (click to open)]Обычным продавцам у прилавка заниматься таким не с руки: они пришли на рынок продавать, а не заниматься долговыми операциями. Поэтому Фёдору придётся идти к Борису-брокеру — «смотрящему за рынком». Борис — уважаемый человек: он следит за тем, чтобы все сделки на рынке осуществлялись честно, никто никого не обманывал, и заодно он хранит в своём защищённом погребе картошку, принадлежащую большому количеству покупателей и продавцов.

Так что Борис без проблем может одолжить Фёдору часть имеющейся в закромах картошки в рамках сделки «шорт». Однако, Бориса гложет мысль: а что если Фёдор вырученные от продажи заёмной картошки средства пропьёт? На что он тогда потом купит мешок картошки, чтобы вернуть Борису? Риск серьёзный: ведь если Борис-брокер вовремя не получит от должника причитающееся, то отвечать перед конечным владельцем корнеплода придётся ему лично (иначе авторитету конец).

Чтобы не попасть в такую неприятную ситуацию, Борис говорит Фёдору: «Братиш, давай так — я тебе мешок картошки ссужу на время, и даже помогу продать. Но деньги от продажи давай тоже у меня полежат — на всякий случай. И ещё давай ты мне сверх этого из своих хотя бы ₽20 на хранение отдашь — а то времена нынче турбулентные, всякое бывает!» Теперь Борису гораздо спокойнее — с денежным обеспечением сделки вероятность того, что он окажется крайним, сильно снижается: имея на руках ₽120, при текущей цене в ₽100 можно быть уверенным, что в случае роста цен можно будет успеть откупить картофель для закрытия шорт-позиции.

«Маржин колл» — надо, Федя, надо!

Теперь давайте представим, что будет, если на следующий день картофельные котировки пойдут не вниз (как того хотелось бы Фёдору), а вверх — и достигнут ₽115. В этот момент Борис-брокер начнёт в панике звонить Фёдору и, периодически срываясь на жаркий мат, кричать: «Федя, срочно неси бабло! Если сейчас же ещё ₽15 не принесёшь — то я все твои деньги потрачу на то, чтобы купить мешок картошки и закрыть твой шорт!»

Эта ситуация называется «маржин колл» (margin call) — брокер просит довнести обеспечение под угрозой ликвидации позиции. Пока текущая рыночная цена (₽115) не превышает общей суммы обеспечения (₽120), брокер может в любой момент откупить картошку обратно и ничего не потерять (все убытки лягут на Фёдора — он принёс Борису своих денег ₽20, а обратно получит всего ₽5, то есть потеряет 75% своих вложений).

Никакие увещевания Фёдора на тему «да это всё временно, картошка мороженная на самом деле, через неделю цена будет не больше ₽60!» Бориса-брокера волновать не будут — своими деньгами он рисковать ни за что не захочет, и при любом намёке на недостаточность обеспечения от Фёдора, быстро закроет его шорт (пусть даже это будет означать потерю всех денег для Фёдора).

«Шорт сквиз» на овощебазе

Мы уже вплотную подбираемся к тому, что же произошло с акциями GameStop. Но сначала нам нужно разобраться с так называемым «коротким сжатием» (short squeeze).

Давайте представим, что на нашем рынке Фёдор — не один такой гениальный агроном, и другие эксперты тоже подозревают, что картошка — мороженная, и цена её как пить дать упадёт. Естественно, они тоже хотят на этом сакральном знании нажиться, и самозабвенно шортят рынок корнеплода.

В какой-то момент оказывается, что общий объём шорт-сделок приближается к объёму всего рынка картофеля. Пока рынок находится в равновесии, ничего страшного не происходит: цена стабильна, Борис-брокер особо не волнуется, да и срок окончания у шортовых сделок разный — поэтому закрытие каждой из них не оказывает большого влияния на ситуацию на рынке.

Потом вдруг возникает какая-нибудь неожиданная новость: «Британские учёные доказали, что мороженный картофель защищает от ковида!» Ба-бах, цены на картошку сразу подскакивают с ₽100 до ₽130 — брокеры мгновенно предъявляют маржин коллы по всем сделкам «шорт». Естественно, деньги на довнесение обеспечения есть не у всех; так что большая часть шорт-позиций идёт под ликвидацию.

И тут начинается самое весёлое: по рынку бегает огромное число Фёдоров с квадратными глазами, которые пытаются купить картофеля, чтобы закрыть свои «шорты». А его на всех не хватает! Хуже того: продавцы, видя такой ажиотаж, думают: «Ну, уж если всем так нужен мой анти-ковидный картофан, то я пожалуй уже не за ₽130, а за ₽150 буду предлагать!» Фёдоры в шоке, Борис одной рукой пытается накапать себе валидолу, другой — отправляет заявки на ликвидацию ещё большего числа шорт-позиций. Веселуха!

По сути, «шорт сквиз» — это аномальная ситуация, когда небольшой первоначальный импульс запускает самоподдерживающийся циклический процесс, в котором каждый следующий виток приводит к ещё более значительным последствиям. Парадоксально, но на финансовых рынках повышенное количество тех, кто ставит на падение цены (то есть, «шортит») может в итоге привести к неконтролируемому росту котировок — и обеспечивающим это механизмом как раз является short squeeze.

Как разогнать цену: «гамма сквиз»

Итак, у нас с вами теперь достаточно знаний, чтобы понять завязку ситуации с GameStop. В январе 2021 года объём шортовых сделок по акциям GameStop превысил общий объём акций в обращений (это возможно, так как одну и ту же акцию можно взять взаймы и продать несколько раз). По сути, все акции на рынке были заёмными — это значит, что у игроков на понижение в совокупности имелись обязательства по откупу ценных бумаг в объёме больше, чем самих этих ценных бумаг на рынке.

Эту ситуацию заметили ребята из r/WallStreetBets во главе с нашим героем Roaring Kitty и правильно её просчитали: если обеспечить должный первоначальный импульс, то можно спровоцировать short squeeze и отправить стоимость акций в космос (как говорят на форумах — «to the moon!»).

Остаётся вопрос: как устроить шорт сквиз? Как придать акциям первоначальное ускорение вверх? Самым простым способом мог бы быть обычный топорный подход: начать массово скупать акции GameStop, по любым ценам. Массированный приток покупателей на рынок заставит цены поползти вверх, приближая опасность губительных для шорт-селлеров маржин коллов. Но у этого способа есть недостаток — он требует очень большого капитала, которого у множества мелких частных инвесторов нет. Поэтому вместо скупки самих акций, парни из r/WallStreetBets стали покупать опционы на покупку акций.

В наших картофельных терминах call-опционы выглядят так: приходишь к Борису-брокеру и договариваешься с ним, что в течение месяца у тебя есть право купить у него мешок картошки за ₽150. За это право ты ему платишь сейчас ₽10. Борис думает: «Сейчас цена картошки всего ₽100, вряд ли она вырастет на 50% — как хорошо, что этот дурачок готов отдать за это бесполезное право целых ₽10!» Вы думаете: «Если вдруг цена скакнёт аж до ₽200, то я смогу купить акции у Бориса по опциону за ₽150 и заработать целых ₽50 при первоначальных вложениях всего ₽10. To the moon!1»

Покупка опционов выглядит для многих небольших инвесторов как привлекательная стратегия, так как рискуешь ты небольшой суммой — а выиграть потенциально можешь во много раз больше.

Теперь представьте рынок, где огромное число инвесторов купили у Бориса-брокера call-опционов на акции GameStop. Пока текущая цена далека от цены исполнения опциона, Борис спокоен: никто не захочет использовать право купить бумагу по ₽150, чтобы продать её, например, по ₽110. Но как только текущая цена пересекает заветную точку исполнения в ₽150, опцион превращается в очень ценную штуку — а Борис начинает серьёзно нервничать. Ведь потенциально безграничная прибыль держателя опциона является потенциально безграничным убытком Бориса!

И чем выше растёт цена акции, тем больше у Бориса желание зафиксировать текущие убытки и не позволить им вырасти ещё выше. А как Борису не позволить своему убытку вырасти? Очень просто: надо купить акцию по текущей котировке, чтобы когда придёт время продавать её держателю опционов — не пришлось её брать по ещё более высокой цене.

Если очень (очень) сильно упрощать, то такая ситуация на рынке называется «гамма сквизом» (gamma squeeze). Продавцы опционов думали, что их риск невелик; а когда цены на акции поползли вверх и замаячили перспективы гигантских убытков — поспешили подстраховаться и стали эти акции скупать по тем ценам, по которым дают сейчас. Естественно, массовая скупка акций приводит к ещё большему росту котировок. Возникший «гамма сквиз» вызывает «шорт сквиз», все эти тенденции влияют и усиливают друг друга, и в конце концов — вуаля, акции растут в 20 раз!


Что в итоге


Ситуация ещё далека от завершения, но на текущий момент промежуточные результаты такие:

Крупный хедж-фонд Melvin Capital (более $12 млрд), который больше всех шортил акции GameStop, упал на 30% — от банкротства его спасло только экстренное вливание внешнего капитала в размере почти $3 млрд. По заявлениям, на текущий момент все его шорт-позиции закрыты.

Дерзкие ребята с r/WallStreetBet хвастаются прибылями во многие тысячи процентов. Впрочем, пока эти позиции не закрыты — это только так называемая «бумажная» прибыль. Все одновременно текущие держатели акций и опционов на GameStop продать на пике и зафиксировать прибыль не смогут — как только они начнут это делать массово, цена спикирует и вся эта прибыль может так же легко испариться.

Среди рыночных аналитиков нет практически никого, кто бы всерьёз верил в то, что справедливая стоимость акций GameStop близка к текущим уровням (она продолжает бешено колебаться в диапазоне от $200 и выше).

Крупные брокеры Robinhood и Interactive Brokers ввели ряд ограничений на торговлю акциями GameStop, а также некоторых других компаний, которые обсуждаются на r/WallStreetBets. Потому что манипулировать рынками — дело серьёзных дядь в костюмах, а не каких-то мутных ютуберов и чуваков с форума!

По состоянию на 28 января, акции GameStop всё ещё «зашортены» в совокупности на 139% (больше, чем объём бумаг в обращении) — а это значит, что предпосылки для очередного «шорт сквиза» сохраняются.


В общем, спустя год акции GameStop почти наверняка будут стоить существенно меньше, чем сейчас. Но если вы хотите на этом подзаработать — то будьте готовы потерять всё. В конце концов, если уж команда Ревущего Котёнка смогла завалить многомиллиардный хедж-фонд — то почему вы думаете, что у вас шансов больше?

P. S. Личность Roaring Kitty наконец раскрыли. Его зовут Кит Гилл, ему 34, у него вроде как счастливая семья с маленьким сыном, и он (внезапно!) финансовый советник. Теперь главный вопрос у всех — будет ли SEC предъявлять обвинения в манипуляции рынком, и насколько велика вероятность, что Котёнок присядет.

Итого: развеяна иллюзия "честной игры" на рынке акций.

"Невидимая рука рынка"(tm) показала дулю не тем людям. И люди, увидевшие дулю, начали принимать меры так как они привыкли. С позиции силы.
На манипуляции рынком фондами и банками SEC смотрел сквозь пальцы, но стоило то же самое проделать группе ноунейм-​хомяков, как на Уолл Стрит случилась натуральная истерика. Типа боярам можно, а холопам нельзя.
Дальше всё по классике - "Если джентльмен не может выиграть по правилам, он их меняет"(с) Гарольд Джозеф Ласки

Два важных комментария от Ивана Данилова (ака crimsonalter) по поводу пранка реддитовских хомяков над Уолл-стритовскими акулами, который привел к потерям у крупных фондов на более чем 55 млрд. долларов

1. Насчет "ритейла и хомячков, которые двигают акции" и прочего хайпа вокруг GME и r/WallStreetBets...
Насчет "ритейла и хомячков, которые двигают акции" и прочего хайпа вокруг GME и r/WallStreetBets

Если непонятно о чем речь, то неплохой пересказ тут: https://t.me/prbezposhady/13596

В общем в любом мейнстримном СМИ, от New York Times до Bloomberg можно найти тезисы в стиле "спички (акции и опционы) ритейлу не игрушка", "нужно расследование", "это рыночная манипуляция", "все ужасно, люди должны инвестировать в индексные фонды, а не в вот это".
В некоторых других источниках можно найти альтернативные тезисы в стиле "Два миллиона работяг нагнули Wall Street на деньги и наконец-​то показали этим миллиардерам и трейдерам и фондам, кто здесь власть".

От реальности очень далеко находится и первый набор и второй набор оценок.

1. Это не ритейл и не лемминги-​хомячки это все организовывают.

2. Стратегия типа "gamma squeeze" (а это то что они делают) - это сугубо профессиональная штука, причем знания о такой штуке - это узкоспециализированное знание даже для профессионалов финансового сектора. Вот прямо узко-​узко специализированное.

Журналисты, которые почитали посты на Reddit и подумали, что раз там пишут слегка безграмотно, с молодежным слэнгом и с обильными вкраплениями emoji, значит - это лемминг-​ритейл-Васи-шивущие-у-родителей ... являются идиотами, что впрочем для журналистов финансовых изданий является естественным агрегатным состоянием. Ибо условная "курилка" в каком-​нибудь офисе на Wharf - выглядела и звучала примерно так же или даже хуже.

Я бы мог ради шутки разыграть какой-​нибудь приз для угадавшего мой ник на r/WallStreetBets, но не буду. Ибо еще не хватало чтобы какой-​нибудь New York Times после этого заявил что "злые русские из госпропаганды организовали набег на американские фондовые рынки, давайте забаним все нафиг".

Так вот, на самом деле, произошло нечто хорошее и приятное: профессионалы финансового рынка, которым извините за выражение "в падлу" целовать туфли аллокаторам из каких-​нибудь крупных фондов или заниматься "офисной политикой" внутри крупных финансовых организаций, просто нашли альтернативный и идеальный источник фондирования (финансирования) своих стратегий. Перед нами прекрасный симбиоз:
- Умные (там не все такие, но сквиз по GME был гениальной операцией) профи заранее покупают соответствующие опционы, а потом объясняют "НА ПАЛЬЦАХ и эмоджи" что нужно делать (на каком базовом активе, каком страйке и какой экспирации будет максимально больно маркет-​мейкерам) всем остальным - и вот эти остальные (те самые лемминги со счетами на штуку баксов) и создают критическую массу позиций, которая уже обеспечивает тот самый "сквиз" и заставляет акцию двигаться в нужном направлении.
- Потом все, и вдохновители-​профи и лемминги, тупо закрываются об тех же самых маркет-​мейкеров.

Итого: вдохновители привлекли ликвидность (по сути сделали то же самое, когда Сорос привлекает в свой фонд инвесторов, а потом их деньгами производит какую-​то атаку на конкретную валюту), и заработали больше, чем лемминги (раз эдак в 10-15), но рядовые участники - тоже заработали, и этим ситуация радикально отличается от типичного "памп энд дамп", в котором заработанные деньги извлекаются из глупых ритейл-​учаснтиков схемы. Теряют в этой схеме - хедж-​фонды с шортами и очень часто те самые крупные компании маркет-​мейкеры.

Так что если и пересказывать эту историю, то так: финансисты-​ренегаты и руководимый ими ритейл жестко нагнул и ограбил самые крупные финансовые структуры на планете, доказав, что дело не в "бренде организации и количестве активов под управлением", а в мозгах.

К сожалению, все хорошее заканчивается, и вполне вероятно, что скоро (не знаю насколько скоро) SEC и прочие регуляторы придут за этим форумом или начнут охотиться за теми "вдохновителями", до которых они смогут дотянуться. Но наиболее вероятно то, что крупные игроки просто начнут следить за этими "форумами" и тупо "защищать страйки" на которые они нападают. Пару таких эпизодов и у тамошнего ритейла кончится бабло. Жаль. Но в любом случае - эпизод поучительный.



2. Продолжение банкета

Когда писал вчера - https://t.me/crimsondigest/1255 - , что "ренегатов" с WallStreetBets, которые успешно ограбили и нагнули несколько крупных фондов и маркет-​мейкеров, будут мочить государственные регуляторы и крупные финансовые структуры, то оказался на 100% прав, и даже быстрее, чем думал.

Делай раз:
Генеральный директор Nasdaq предлагает приостанавливать торговлю [акциями, на которых пытаются заработать пользователи WallStreetBets], чтобы позволить крупным инвесторам «перекалибровать свои позиции» для борьбы с пользователями Reddit
https://www.mediaite.com/news/nasdaq-​c ... ing-to-all...

Делай два:
Белый дом [т.е. администрация Байдена] "мониторит ситуацию" с GameStop и другими компаниями [т.е. акциями, на которых пытаются заработать пользователи WallStreetBets], сообщает агенство Рейтер.
https://www.reuters.com/article/us-​gam ... SKBN29W2I1

Делай три:
Discord забанил за "язык ненависти и вражды" сервер WallStreetBets (т.е. убил платформу через которую профессиональные вдохновители координировали действия) - https://www.theverge.com/2021/1/27/2225 ... -wallstree...

Делай четыре:
SEC [финансовый регулятор США] изучит ситуацию с опционами и "деятельностью финансовых структур и других участников рынка"
https://finance.yahoo.com/news/yellen-​ ... et-activit...

Делай пять:
TDAmeritrade и Schwab запретили торговлю GME и AMC на своих платформах (ибо нефиг присоединяться к успешным трейдам WSB, ведь не для этого клиентов привлекали)
https://www.marketwatch.com/story/games ... being-rest...

Это - еще увертюра, дальше будет веселее. И, вероятно, жестче.

Как видите, слова классика про "Если есть те, кто приходят к тебе, найдутся и те, кто придет за тобой" - они отлично описывают еще и нынешнюю американскую действительность. Paul Joseph Watson даже сообщает, что участников атаки на хедж-​фонды с Reddit уже называют "сторонниками превосходства белой расы" и "нацистами", что открывает вообще колоссальные возможности для репрессий, и хотя я этого пока не видел, ни капли не удивлюсь такому развитию событий.

В общем любителям иллюзий про честность и цивилизованность "нормальных-​то стран", "заботу об инвесторах" и "верховенство права", эту историю лучше всего побыстрее забыть. А то разговоры про "в России-​то нет смысла ничего покупать, все отберет Путин

Актуальные моменты теории накопления капитала Розы Люксембург

https://scepsis.net/library/id_3096.html
Важнейшую работу Розы Люксембург «Накопление капитала» часто называют незаслуженно забытой и недооценённой. В своё время это исследование, увидевшее свет в 1913 году, вызвало острейшую дискуссию в среде европейской социал-демократии[1]. Главными задачами своего исследования Люксембург считала поиск экономических причин империалистической экспансии и теоретическое воспроизводство реального исторического процесса развития капитализма. По её мнению, решение этих задач немыслимо без учёта всех действительных условий накопления капитала. В числе условий — различные некапиталистические общества, среди которых развивается капитализм.

Главный вывод, к которому пришла в ходе своего исследования Люксембург, известен. По её мнению, именно некапиталистические социальные слои и некапиталистические страны позволяют осуществлять накопление капитала, предоставляя рынки сбыта для капитализации части прибавочной стоимости, которая не может быть реализована лишь за счёт буржуазии и пролетариата. Говоря словами самой Люксембург, «капиталистическое накопление для своего движения нуждается в некапиталистических общественных формациях, как в окружающей его среде: оно прогрессирует в постоянном обмене веществ с этими формациями и может существовать лишь до тех пор, пока оно находит эту среду»[2]. Предельно упрощая данный тезис, можно сказать, что процесс накопления капитала возможен лишь при наличии некапиталистической среды.

Взгляды Р. Люксембург на развитие капиталистического способа производства подвергались заслуженной критике ещё при жизни революционерки. А мы сегодня, имея возможность взглянуть на капиталистическую систему начала XXI столетия, легко обнаруживаем факты, противоречащие главному выводу Люксембург. Во-первых, современная капиталистическая система, поглотив бывших членов «социалистического лагеря», стала мировой, но особого дискомфорта от отсутствия некапиталистического окружения не испытывает. Во-вторых, среди регионов, включенных в периферийную зону капиталистической системы, есть анклавы, которые капитал, вопреки теории Р. Люксембург, обходит стороной, считая их «недостойными даже эксплуатации» (А. Каллиникос). Этот феномен Майкл Манн назвал «остракизирующим империализмом»: «самые бедные страны мира не интегрируются должным образом в транснациональный капитализм, а подвергаются остракизму со стороны капитализма, считающего их слишком рискованными для инвестиций и торговли»[3].


......
Ошибка Люксембург неожиданно проста. Она забывает, что даже в абстрактном капитализме должно существовать производство средств производства, покупателями которых выступают капиталисты, оплачивая тем самым прибавочный продукт других капиталистов. Потребительские товары, необходимые в основном рабочим, являются базисными для экономики, но составляют лишь часть выпускаемой товарной массы. Спросом на потребительские товары определяется потребность индустрии в сырье и машинах. Однако сами капиталисты приобретают друг у друга то, что необходимо им для производства собственной продукции. Потребности индустрии в сырье и машинах увеличивают массу занятых на производстве рабочих, что повышает спрос на потребительские товары. В результате даже в абстрактном обществе, состоящем только из буржуа и рабочих, капиталисты имеют возможность реализовать прибавочный продукт.

Решающие 10%

Что же это за математика такая? В которой 10% увеличивают благосостояние вдвое ? А 20% , увеличивают в трое, и так далее!

А ничего странного,  это всего лишь "трудодни".  Те самые, что без 100% госзакупок.  Трижды оболганные, после отмены Диктатуры пролетариата.  Все честно, "Что потопал, то и полопал"(с).

И это вам подтвердит ЛЮБОЙ  хулитель трудодней. Главное успеть задать этот вопрос, прервав его арию " трудодни-ужас-ужас-ужас". Ведь существовавший госзаказ не формировался "от достигнутого ", а всегда был фиксированным. И даже понижался в случае не урожая.

Но, дополнительно  произведенную товарную продукцию, нужно на что-то менять? Что, сможет в обмен предложить город? В 20е и 30е с этим,  вопросом экономики,  уже сталкивались. Ведь в этом случае ,  и товаров на село (т.е.в колхозы) придется поставить вдвое, а то и трое, больше. 
.....

Не верьте

https://strana.ua/opinions/302697-ne-verte-kohda-vam-hovorjat-chto-dolhi-ukrainy-nelzja-restrukturizirovat.html

Не верьте, когда вам говорят, что долги Украины нельзя реструктуризировать
В мировой истории это происходило неоднократно

Когда вам рассказывают, что долги Украины реструктуризировать или списывать нет никакой возможности – вам врут. Нет желания. Гадать почему нет желания не буду. Вы сами видели Зеленского в плотном кругу соросятни, озвучивающего как кукла-марионетка их тезисы, поэтому сами сделаете выводы.

Итак, фактом есть то, что внешние кредиторы, как правило, рационально-милосердны к бедным странам и стараются их не добивать. В этом есть логика, ведь с полуживой экономики можно получить хоть что-то, с дохлой уже ничего. Безнадежные долги никому не нужны. Именно поэтому долги прощались часто и многократно.

С 1956 по 2014 в рамках Парижского клуба (организации, объединяющая 22 государства с наибольшими долговыми требованиями к развивающимся странам)
подписаны соглашения с 90 различными странами-должниками. При этом общая сумма урегулированного внешнего государственного долга таких стран составила более $583 млрд.
Списывались или реструктуризировались долги Ирака, Малави, Мьянмы, Конго, Сербии, Польши, Болгарии, Чехии, Румынии так далее.

Пару примеров метаморфоз с крупными долгами:

в 1991 году западные кредиторы согласились на реструктуризацию госдолга Польши списав $25 млрд. В период с 2004 по 2008 США, РФ и другие кредиторы списали Ираку $26 млрд. В 2005-м и 2010 годах Аргентина реструктуризировала 93% внешнего долга (около $100 млрд). В 2011 году госдолг Греции составлял около 350 млрд евро, но в результате переговоров более 100 млрд евро, долгов иностранных кредиторов было списано. В 2014 РФ списала долг в сумме $32 млрд Кубе.
И никто не умер, правда? [Spoiler (click to open)]Вас же этим пугают, произнося с выпученными глазами слово: «дефолт».
Вернемся в день сегодняшний. Сложный и пандемический.
Кредитование, списание и реструктуризация долгов идут полным ходом.
Но Украины это не касается.
***

26 марта 2020 лидеры стран G20 договорились выделить более $5 трлн на поддержку мировой экономики и заявили, что предпринимают срочные меры для поддержки экономики, защиты работников, предприятий, а также меры социальной защите наиболее уязвимых.
14 апреля 2020 МВФ списал часть долгов 25 беднейшим странам и выделил им из трастового фонда безвозвратные гранты на погашение долгов на 215 миллионов долларов.
Украину эти щедроты не коснулись.
В это время Украина, самая бедная страна Европы, отдавала каждую третью гривну бюджета кредиторам и только в марте выплатила МВФ более 400 миллионов долларов.
Параллельно Зеленский продавливал закон о рынке сельскохозяйственной земли и прочие желания МВФ и группы Сороса.
***

16.04.2020. Страны G20 ввели мораторий /с 1 мая до конца года/ на взыскание долгов с беднейших стран.
Министры финансов и главы центральных банков стран Большой двадцатки договорились временно прекратить взыскание долгов с беднейших стран мира.
Также мораторий касается всех стран, которые определены как наименее развитые, и у которых есть долги перед МВФ и ВБ.
и

13.05.2020 - более 300 законодателей со всего мира призвали МВФ и Всемирный банк списать долги беднейших стран и увеличить финансирование для предотвращения глобального экономического спада.
Об этом сообщает Инициативу возглавил сенатор США Берни Сандерс.
В это же время Зеленский моратория не просил, а наоборот уже провел закон о рынке сельскохозяйственной земли и продавливал антибанковский закон по требованию МВФ и других заинтересованных лиц.
***

В августе 2020 власти Аргентины договорились с кредиторами о реструктуризации задолженности. Значительная часть госдолга при этом была списана.
22 ноября 2020 Генсек ООН призвал списать долги беднейшим странам из-за пандемии COVID-19 и отметил, что сегодня стремительно растут объемы внешней задолженности. Это может обернуться неизбежной волной суверенных дефолтов.
В это время команда Зеленского подняла цены на газ для населения еще на 35% и обсуждала с бастующими предпринимателями рамки ужесточения фискального контроля.
***

В данный момент, игнорируя гос.интерес и даже здравый смысл, власть безуспешно ведёт переговоры с МВФ о предоставлении новых займов для погашения предыдущих и не собирается делать НИЧЕГО для реструктуризации долгов.

Мой комментарий к записи «День в истории. Великий мировой кризис туалетной бумаги :)» от maysuryan

А в немецких магазинах, тем временем, она, т.е. туалетная бумага, снова пропала.
Опять висят объявления "не более упаковки, в одни руки ".


UPD


--- veldandi wrote:
> Добрый день, прочитала ваш комментарий.
>
> Скажите, а вы можете попробовать сфотографировать эти объявления, хотя бы с помощью телефона?
>
> Ведь уже через полгода это будут отрицать. В сети много фотографий с пустыми полками, но про нормирование почти ничего нет.

Мои посты весной про дрожжи , 3 пачки ( по 20 ? грамм) в одни руки
https://partagenocce.livejournal.com/1890972.html

Про туалетную бумагу, по упаковке в одни руки

https://partagenocce.livejournal.com/1862215.html

Сейчас уже от руки не пишут, завтра сфотографирую обязательно.


Посмотреть обсуждение, содержащее этот комментарий